从代工到超越，就是奇迹！
5月21日，《哪吒2》再出消息，将第四次延长上映，直接横跨春节档和暑期档。
这部“破纪录”的国产电影，背后是国内138家制作团队的共同托举。从《星球大战》、《艾尔登法环》到《哪吒2》，Base FX、原力数字等企业走过了漫长的征程：
以代工起步，借国际项目打磨技术，最终反哺自身，创造出优秀的国产作品。
动画如此，科技亦然。
常被我们称作“果链一哥”的代工龙头立讯精密，似乎也正在复刻相似的路径。从消费电子代工龙头，到横跨汽车电子、通讯领域，再到机器人等高端产业，背后是科技制造转型升级的生动缩影。
“果链”龙头 内生动力强劲
《华尔街日报》曾评价道：没有立讯精密，库克就无法生产iPhone。
一句话，便道出立讯精密地位所在。从2011年起，公司便开始了与苹果的合作，从一开始供应的连接器，到如今几乎覆盖了苹果所有产品线，立讯精密从当初的代工小厂成长为了世界级的消费电子巨头。
展开剩余87%凭借着仅次于富士康的苹果代工份额，公司业绩一路飙升：
从2020年到2024年，公司的总营收由925亿猛增至2688亿，年复合增长率超30%；2025年第一季度营收达618亿，同比增长18%。
其净利润也同样保持了上涨态势，从2020年的72亿到2024年的134亿，年复合增长率近17%；2025年第一季度公司净利润超30亿，同比增长23%。
如此亮眼的业绩表现，无疑说明了立讯精密具有强劲的内生动力，增长劲头十足。那么，这是否说明，公司未来也会一帆风顺呢？
这背后，其实是公司正面临“苹果依赖症”的深层挑战。
2022年以来，尽管立讯精密依然保持着营收利润双增长，但增速已明显放缓。营收增速从2021年的66%到2023年的8%，净利润增速从2020年的53%到2023年的20%，均有大幅下降。
尤其是在苹果“砍代工”之后，歌尔股份、通富微电等“果链”上的企业也都受到影响，欧菲光更是近乎腰斩。
同样出现下滑的，还有公司的利润率。
2025年第一季度，立讯精密的毛利率为11.18%、净利率为5.47%，相较于2020年的18.09%和8.1%而言，已经有明显下降。
苹果代工，说来让人又爱又恨，颇有种“成也萧何，败也萧何”的意味。
苹果作为公司第一大客户，其贡献的营收占比长期维持在 70%以上的高位，这一比例远超歌尔股份、蓝思科技等其他“果链”企业。
如此高的单一客户依赖度，犹如一把双刃剑——既带来了稳定的订单来源，也埋下了业绩波动的隐患。降低风险，另谋出路，已经刻不容缓。
“超越”何在？外延迅速扩张
说了这么多，我们首先需要明白一点，对于企业发展而言，不是“大客户”不好，而是“过分依赖单一大客户”会产生风险。
正如将鸡蛋全部放进一个篮子中，覆巢之下，焉有完卵？
所以，立讯精密要做的，其实并非“去苹果化”，毕竟，在可预见的一段时间内，公司的业绩还需靠苹果来带动。
如此说来，立讯精密的“突破口”何在？
纵观近两年的发展，可以看到，公司做了一系列“大动作”，靠着资本运作，快速向外延伸布局，进行多元化扩张。
2024年9月，立讯精密以5.3亿欧元收购莱尼及其全资子公司，折合人民币约 41亿元。
那么，为什么要收购莱尼公司呢？
这与立讯精密的业务拓展息息相关。可以看到，2024年，公司营收构成中，除了“老本行”消费电子之外，还有汽车、通讯、电脑等相关业务，占据着近20%的比例。
收购莱尼，便是公司向着汽车电子领域进军的关键一步。
莱尼集团是世界上最大的电缆、铜线、线束生产厂商之一，其产品涵盖传统燃油车和新能源汽车的各种高低压线束，下游客户众多，包括奔驰、西门子等知名车企。
通过收购，立讯精密不仅能够获取莱尼集团的高端技术优势，更可整合其客户资源及产能布局，提高公司线束产品的综合竞争力，快速发展汽车业务。
2024年，公司的 汽车业务实现营收137.6亿，同比增长48.69%，便是其收购正确性的最佳证明。
除此之外，立讯精密还布局了更炙手可热的领域——机器人。
就在5月8日， 总投资50亿的立讯机器人总部基地落户江苏常熟，预计达产后年产值将超100亿，有望给公司产品带来新的应用场景。
然而，无论是汽车、通讯，还是机器人业务，对于立讯精密而言，毕竟还是刚刚起步，目前放量不显。
所以，公司的核心依然在消费电子。并且，深厚的底蕴也赋予了公司超越“果链龙头”这一标签的底气。
2025年3月20日，立讯精密再发公告，收购闻泰科技部分子公司，交易对价近 44亿元。
这个“部分子公司”很有意思，它代表的其实是闻泰科技的ODM业务。
本身，系统集成是闻泰科技的第一大主营业务，但实际上，近两年此部分一直处于亏损状态，其业绩主要靠半导体业务来“补窟窿”。
那么问题来了，立讯精密为何要费力收购这样一家经营情况并不好的公司呢？
这主要是由于，闻泰科技客户以安卓为主，而这正是立讯精密的不足之处。苹果的用户体量固然不小，但相较于安卓，不论在国内还是全球，都无法从用户规模上与之抗衡。
截至2023年6月，我国安卓和iOS两大系统活跃设备数分别为9.51亿和2.63亿，八二开的局面相当稳定。
收购闻泰科技，不仅有利于公司补足安卓生态ODM，更节省了从无到有的自主培育周期，效率大大提高。
未来，依托自身技术实力切入安卓供应链，对于立讯精密来说，似乎也只是时间问题。
立讯精密以真金白银践行其多元化战略——通过两次并购和机器人基地建设，公司已 累计投入135亿进行业务布局。这一系列战略举措已初见成效：
目前，公司的第一大客户营收占比已由2023年的75.24%下降至2024年的70.74%，标志着业务结构调整迈出了关键一步。
立讯精密，已经努力到“点”上了，未来如何，值得期待。
结语
宜未雨而绸缪，勿临渴而掘井。
虽说目前来看，立讯精密经营状况不错，且远远未到“砍单”的生死关头，但既然警钟已经敲响，布局“非苹果”业务，也是势在必行。
好在，立讯精密的自我超越，比想象中来得更快。
发布于：山东省